快捷搜索:  as  test  MTU2MTAyMzk0MQ`

再融资“玩法”生变?对A股影响几何?

经济日报-中国经济网北京11月11日讯(记者 周琳)11月8日,证监会宣布《关于改动的抉择》(收罗意见稿)、《关于改动的抉择》、(收罗意见稿)、《关于改动的抉择》(收罗意见稿),拟对再融资规则进行修订。九泰基金定增投资中间总经理刘开运觉得,这次再融资政策的修订,将显明改良上市公司融资情况,进而改良上市公司经业务绩与未来增长预期。同时,政策修订或将为定增投资创造全新的重大年夜机遇。再融资的“弄法”将变,到底对通俗投资带来哪些影响?

可能修订几方面内容

拟修订的文件涵盖主板、中小板和创业板,拟修订内容主要包括三个方面:一是精简发行前提,拓宽创业板再融资办事覆盖面;二是优化非公开轨制安排,支持上市公司引入计谋投资者;三是适当延长批文有效期。详细来看有以下几方面:

1、增添发行工具数量及范围:由本来的不跨越10名增添至不跨越35名,并且容许发行工具为境外投资者。

2、放宽发行定价折扣率:发行价格不低于定价基准日前二十个买卖营业日公司股票均价的80%,折扣率由90%放宽至80%。

3、规复锁价发行要领:上市公司董事会决议提前确定发行工具(包括控股股东、实际节制人或其节制的关联人、境内外计谋投资者)的,定价基准日可设定为非公开发行股票的董事会决议看护布告日、股东大年夜会决议看护布告日或发行期首日。

4、缩短股份锁按期:锁价发行要领下的认购工具及上市公司控股股东、实际节制人及其节制的企业认购股份锁按期由36个月缩短至18个月,竞价发行要领下的认购工具股份锁按期由12个月缩短至6个月。

5、延长批文有效期:非公开发行的批文有效期由6个月延长至12个月,发行窗口选择时机增多。

6、不适用“减持规则”:非公开发行不再适用《上市公司股东、董监高减持股份的多少规定》相关限定,减持时长大年夜幅缩短。

7、新增一条,明确上市公司及其控股股东、实际节制人、主要股东不得向发行工具做出保底保收益或变相保底保收益允诺、供给其他财务资助或补偿。

有望低落定增投资不确定性

近年来,定增融资不停是上市公司较为紧张的直接融资要领,纵然在2017年出台“定增新规”与“减持新规”,对定向增发融资形成极度晦气影响下的环境下,2018年、2019年定增融资规模占上市公司直接融资规模的比重仍分手达到62.1%、44.5%,在定增融资繁荣的2016年,定增融资在直接融资中的比重更是达到80.0%。定增增发融资在支持企业内天生长与外延并购方面发挥了弗成替代的感化。

九泰基金定增投资中间总经理刘开运觉得,本次再融资政策的大年夜幅放松,将会显着低落投资者在定增投资方面的不确定性,大年夜幅提升投资者介入定增投资的热心,进而大年夜幅改良上市公司的融资情况。在宏不雅经济体现整体疲弱的背景下,加大年夜直接融资对上市公司成长的支持力度,有利于改良上市公司经业务绩及未来增长预期,有利于企业的经久康健成长。

刘开运先容,本次政策修订,在影响定增投资的几个关键维度均做出的显着的政策倾斜,放松力度可谓超乎市场预期。影响定增投资的关键身分及本次政策修订带来的影响主要有:一是定增增发发行折价,也便是定增投资者可以得到的投资安然边际。本次政策修订,将定向增发发行价格由原本的不得低于定价基准日前20个买卖营业日公司股票均价的9折改动为不得低于定价基准日前20个买卖营业日公司股票均价的8折。定增投资得到的安然边际显着增添,或将大年夜幅改良投资者收益水平。

二是定增股份持有期收益水平。在原有规则下,一年期定增投资锁按期为一年,在“减持新规”的约束下,实际持有期延长至两年。持有期较长,定增投资在持有期面临的不确定性大年夜幅增添,同时,介入定增投资的资金由于周转率下降带来资金应用效率的大年夜幅下降,进而低落了定增投资持有阶段的收益预期。本次政策修订,将一年期定增锁按期由一年缩短到6个月,将显明低落持有期面临不确定性,增添定增投资者选择空间,定增投资基金的资金周转效率也将大年夜幅提升。

三是减持阶段股价的颠簸环境。在“减持新规”的约束下,原有定增股份在锁按期停止后,减持定增股份必要遵照严格的减持规则,减持周期显着拉长,减持效率较低,投资者必要遭遇更多的不确定性和潜在的时机资源。本次政策修订,不再对定增股份锁按期停止后的减持做出限定,或将显着低落减持阶段面临的不确定性。

四是投资门槛。现有规则下,定向增发股份发行工具为主板、中小板不跨越10名,创业板不跨越5名,本次修订将发行工具放宽至不跨越35名。发行工具数量大年夜幅增添,将显明低落单个定增项目投资门槛,有利于定增基金经由过程分散化投资构建投资组合,低落定增投资基金因过度集中持股带来的颠簸风险。

刘开运表示,本次政策修订,为低迷已久的定增投资市场带来的重大年夜机遇。但我们同时也觉得,定增投资较之曩昔的粗放盈利模式,必要进一步回归投资的本色。作为一项持有期至少6个月的中经久主动投资行径,抉择投资收益的关键,仍旧在于企业相对付竞争对手所拥有的独特竞争上风,以及由此带来的可持续的盈利能力与增长潜力。

在关注政策修订带来的折价空间提升、退出便利化的同时,更应务实地从基础面维度考察上市公司经营质地,精选真正优质的上市公司标的介入定增投资,而非盲目乐不雅、投合市场热点。伴随优质公司生长,从而在折价供给的安然边际的保护下,力图得到较为稳健的投资回报。

若何分享再融资“红利”?

在今年下半年再融资松绑预期下,公募定增基金已开始积极介入定增投资,无论在介入定增项目的基金数量照样规模上,均较上半年呈现显着增添。wind资讯统计,截至今年10月末,下半年以来已有59只基金介入了6只股票的定增项目,账面总代价达到11.74亿元;而今年上半年共有22只基金介入了8只股票定增,合计账面代价为10.61亿元。这也意味着,下半年4个月公募介入定增项目的基金数量和总金额,已经跨越了上半年的总和。

从投资布局看,科技股成为公募定增投资的主偏向。数据显示,下半年定增基金介入的6只股票定增项目中有4只为科技股。此中,22只基金介入了科大年夜讯飞的定增项目,账面总代价高达3.36亿元

介入定增融资的“红利”分享,通俗投资者可以经由过程购买公募基金的要领。借再融资政策修订的春风,定增投资或再次迎来重大年夜成长机遇。刘开运表示,在新的机遇眼前,我们将维持岑寂,不盲目跟风、不追逐热点,始终逝世守代价投资原则,坚持以严格的标准筛选优质定增投资标的,以合理的价格介入定增投资,伴随企业生长力图获取中经久稳健回报。这是多年定增投资的履历总结,也是在面对新的定增投资机遇时,能够加倍安闲应对的信心。

(本文仅供参考,据此投资风险自傲)

您可能还会对下面的文章感兴趣: